신한라이프 순익 급감 구조 ‘흔들’…금리 상승 직격탄

외형 팽창 후유증…영업조직 내실 정비 과제

 

신한라이프 사옥 전경. [사진=뉴시스]

 

스페셜경제=남하나 기자 | 금리 상승 여파가 보험사 수익 구조를 뒤흔들면서 신한라이프의 실적과 자본 건전성에 동시에 부담이 커지고 있다. 투자손익 악화와 영업조직 불안까지 겹치며 경영 전반에 복합 리스크가 부각되는 모습이다.

27일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 신한라이프는 올해 1분기 순이익 1031억원을 기록하며 전년 동기 대비 38% 감소했다. 직전 분기 적자에서 벗어나 흑자 전환에는 성공했지만, 이익 감소 폭이 커 수익성 둔화가 뚜렷하게 나타났다.

핵심 원인은 금리 상승에 따른 투자자산 평가손익 악화다. 채권 가격 하락으로 당기손익에 반영되는 평가손실이 확대됐고, 기타포괄손익(OCI) 손실까지 누적되며 자본 감소 압력이 동시에 커졌다.

이로 인해 자산 규모도 축소됐다. 총자산은 58조원대로 줄어들며 금리 상승기에 나타나는 자산 디레이팅 현상이 현실화됐다. OCI 누적 손실 역시 2조원대를 기록하며 건전성 지표 부담이 커진 상태다. 2025년 말 기준 신한라이프의 OCI는 마이너스(-) 2조1162억원으로 집계됐다. 

장정훈 신한금융지주 최고재무책임자(CFO)는 2026년 1분기 경영실적 컨퍼런스콜에서 “OCI에서 일정 부분 평가손실이 발생했지만, 과거 인수합병(M&A)을 통한 연결 회계 조정 등의 효과가 상쇄 요인으로 작용한 부분도 있다”고 설명했다.

시장에서는 이러한 변화가 단순 실적 변동이 아니라 구조적 문제로 이어질 가능성에 주목하고 있다. IFRS17과 K-ICS 체제에서는 금리 변동이 곧 자본 변동성으로 연결되기 때문이다.

이에 회사는 자산·부채관리(ALM) 강화에 나섰다. 듀레이션 갭을 개선하며 금리 민감도를 낮추는 방향으로 대응하고 있어 향후 변동성 방어 능력이 시험대에 오를 전망이다. 

주성환 신한라이프 CFO는 “2025년 말 대비 금리가 40bp(bp=0.01%포인트) 이상 상승했음에도 듀레이션 갭이 0.2년으로 플러스(+) 상태였지만 지난 3월 말 기준 듀레이션 갭은 1년 정도로 추산돼 개선세를 보이고 있다”고 강조했다.

영업 조직에서도 불안 신호가 감지된다. 계약 유지율은 업계 최고 수준을 유지하고 있지만, 설계사 정착률은 36.9%에 그쳐 업계 평균을 크게 밑돌았다. 생보업계 평균(46.7%)을 10%포인트가량 밑도는 수치다.

주요 경쟁사인 동양생명(57.0%), 교보생명(49.4%), 삼성생명(49.2%)과 비교해도 격차가 크다. 조직 규모는 불렸지만 유입된 인력을 안착시킬 현장 관리 체계는 제대로 작동하지 않은 구조다.

이는 고객 계약은 유지되지만 이를 관리할 인력이 빠르게 이탈하는 구조를 의미한다. 장기적으로 고객 관리 공백과 계약 해지 증가로 이어질 수 있는 잠재 리스크로 평가된다. 

특히 IFRS17 체제에서는 계약 유지가 수익성 핵심 지표로 작용하는 만큼, 설계사 이탈은 단순 인력 문제가 아니라 수익 기반 약화로 연결될 수 있다.

보험업계는 과거 외형 확대 과정에서 나타난 후행 지표로 보고 있으나, 현 경영진에게는 조직 안정화라는 과제가 남아 있다. 무리한 인력 확장 대신 내실 중심 전략으로 전환해야 한다는 지적이 나온다. 

금리 상승이라는 외부 변수와 내부 조직 리스크가 동시에 작용하면서 신한라이프의 체질 개선 필요성이 커지고 있다. 수익성과 건전성, 영업 조직 안정까지 동시에 관리해야 하는 복합 국면에 진입했다는 평가다. 

 

 

 

 

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